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本期六合现场开奖号码★华泰期货侯峻:衍生品市场助力对冲基金未来发展

更新时间:2019-10-22 19:49点击:

本期六合现场开奖号码★华泰期货侯峻:衍生品市场助力对冲基金未来发展 2019年10月17-18日,由私募排排网主办,华泰证券(601688,股吧)、华泰期货、南方基金联合主办,香港东英投资管理有限公司协办,深圳市私募基金协会和泉州海丝基

2019年10月17-18日,由私募排排网主办,华泰证券(601688,股吧)、华泰期货、南方基金联合主办,香港东英投资管理有限公司协办,深圳市私募基金协会和泉州海丝基金小镇特别支持,上海交通大学上海高级金融学院学术支持的首届中国国际对冲基金年会分论坛在深圳星河丽思卡尔顿酒店隆重开幕。

本届年会以“开放互融,共启对冲基金全球化新时代”为主题,汇集诸多国际知名对冲基金管理人与国内优秀对冲基金管理人,通过主题演讲、圆桌对话等多样形式搭建对话合作交流平台,分享对冲基金投资经验与智慧,深度解读国内外对冲基金发展的最新趋势,促进对冲基金行业的创新发展。

华泰期货研究院院长侯峻
华泰期货研究院院长侯峻

在本次论坛上,华泰期货研究院院长侯峻先生就《衍生品市场助力对冲基金未来》展开了精彩分享。

以下为演讲内容:

各位亲爱的来宾,很荣幸分享我们对衍生品市场的理解以及未来的发展方向。主要是围绕以下议题展开:一是对冲基金与衍生品的市场基本情况;二是对国内从2010年开始的市场结构,一些玩家的介绍;三是未来的新的衍生品发展方向。

全球衍生品的基金管理规模大概有3万亿美金,国外基本市场是很充分有效的,所以基本上每个风险因子都可以被定价,它们在不同的环境下选择不同的因子进行对冲或者不对冲。也跟国外的经济环境比较接近,因为它们已经离开了高速增长的经济环境,在投资市场上的资产要有超额的收益或者是稳定的收益,就必须加入衍生品,去增加它们的收益,或者对冲掉某些风险。

策略有股票、债券,CTA,基本上和目前大类资产的单边环境是比较接近的,股票资产规模比较大,其次是债券,还有全球期货方面的交易。国外很多的策略,包括运用期货衍生品,包括期权,可以做多维的,国内大部分还是以做多为主。加了期货就可以多空双向交易,加了期权就有立体的战斗格局,可以在这些策略里面展开。

投资方法也是很熟悉的,因为大家都是专家,包括对冲。目前大部分的风险议价都可以被定量,除非有一些很小的对冲基金在很小的风险议价方面不可能被定义,大部分的手法是把这些风险议价定量出来,选择它们要对冲掉哪个风险,例如说它们对利率下行的风险,很明确趋势的下行,就可能放开利率的因子。在汇率方面,或者是本身的资产单边价格方面不太确认,就会锁其它的两个因子,基本上是在定量的环境下,做方向性的选择和因子的放开。

正如今年年初对贵金属的上行或者是利率下行有明显的判断,它就可以用衍生品的工具,包括传统的期货来增加杠杆、增加收益,或者是可以买一个CALL,用黄金锁定下行风险,去判断上行的风险而拿到收益。

业界普遍的双边交易叫套利,目前是看多两年期的国债,看空十年期的国债,做套利就是买入两年期国债的同时,抛空10年期的国债。不同的资产,比如说目前在配置上比较建议,目前阶段关注工业品的反弹,同时在部分的化工品上做空,配置上也是做广义的套利,也就是做多工业品板块、做空化工品板块,来进行交易的操作。

市场上无论是国内还是国外很多所谓的smart beta,比如说股票方面的价值、成长、大小、流动性,这些配成一个组合,就变成一个beta来交易。一些比较新的另类,包括情绪因子,这一两年在国内基于新闻媒体挖掘方面的情绪因子的beta在市场上也是很有效的。此外,通过一些另类的数据,例如说卫星的数据,所产生的beta,目前也是越来越多的被用到业界。 更新的方法是把情绪因子的概率、传统因子的概率,在未来发生的路径进行组合,来创造新的beta,这是一种新的趋势。

另外有一些比较小规模的基金,本身有一些结构化的优势,比如说速度上,一些顶尖的对冲基金就有很强的市场交易能力,它们是微秒级的,特别是衍生品市场,它们有超强的alpha的能力。

国外目前对冲基金的发布用衍生品,大概有70%的对冲基金都是使用了衍生品的工具。目前的经济环境,全球都是存量博弈的,全球经济已经不再可能有高速增长的情况下,对冲基金要有更稳定的收益,衍生品就是必然的选择。

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