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2019全国前三配资○【债市研究】2019年第三季度短期融资券利差分析报告

更新时间:2019-10-22 22:11点击:

2019全国前三配资○【债市研究】2019年第三季度短期融资券利差分析报告 释义 短融:短期融资券,指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业,上海正规的股票配资公司有哪些★,依照相关规定的条件和程序,在银行间债券市场发行并约定在一年期限内还本付息的有价

释义

短融:短期融资券,指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业,依照相关规定的条件和程序,在银行间债券市场发行并约定在一年期限内还本付息的有价证券。如无特殊说明本文均不包含超短融;不包括中国国家铁路集团有限公司、中央汇金投资有限责任公司发行的短期融资券;同时,由于证券公司发行的短融和一般企业发行的短融审批部门及流程有所不同,因此本文未加注明时不含证券公司所发短融。

本季度:2019年7月1日至2019年9月30日

国债利率:一年期银行间固定利率国债到期收益率

利差I:发行利差,短融的发行利率与其起息日的国债利率的差额,反映在特定利率市场环境下短融的信用风险溢价水平。

利差II:交易利差,短融上市后两周内的首个交易日的收益率和当日的国债利率的差额,在一定程度上反映了在特定利率市场环境下短融的信用风险溢价水平。

一、短融发行基本情况

本季度,共有99家企业累计发行短融114期,发行规模为1170.10亿元,哪个配资平台正规★,发行家数和发行期数环比、同比均有小幅上升,发行规模环比明显上升,但同比有所下降。本季度银行间市场资金面合理充裕,整体利率水平低于上季度和上年同期,一定程度上推动短融发行期数和发行家数上升。

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本季度,短融发行主体的信用等级分布在AAA级至AA级,仍然无AA-级主体发行短融。

从发行期数来看,与上季度相同,AAA级主体所发短融期数仍然超过AA+级主体,在总发行期数中的占比(45.61%)最高,期数占比环比和同比均有不同程度上升;AA+级主体所发短融的期数占比(36.84%)环比有所上升,同比有所下降;AA级主体所发短融的期数占比(17.54%)环比有所下降、同比有所上升。短融发行期数呈现向AAA级集中趋势。

从发行规模来看,AAA级主体仍为短融发行规模最多的主体级别,规模占比(66.62%)环比和同比均有所上升;AA+级主体所发短融的规模占比(25.51%)环比和同比均有不同程度下降;AA级主体所发短融的规模占比(7.87%)环比明显下降,盐城股票配资利息★,但同比有所上升。短融发行规模向AAA级集中趋势进一步明显。

整体来看,短融发行主体的信用等级呈现进一步向AAA级集中趋势。

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二、利率分析

从短融利率的种类来看,本季度所发短融均采用固定利率发行。

本季度,央行继续实施稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保证了资金面的整体稳定。央行于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点[1];同时,央行通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、抵押补充贷款(PSL)、常备借贷便利(SLF)、国库定存等工具平抑信用事件冲击、季节波动等因素影响,合理安排工具搭配和操作节奏,维持资金面的松紧适度,保持流动性合理充裕。在此背景下,银行间市场资金面整体稳定,利率水平表现平稳。具体来看,本季度一年期贷款基准利率维持在2015年三季度以来的4.35%的水平;一年期贷款基础利率(LPR)略有下行,一年期贷款基础利率(LPR)自2019年8月20日按照新的报价机制(公开市场操作利率加点形成)发布,本季度LPR略有下行,自2019年9月20日起维持在4.20%的水平;一年期银行间固定利率国债到期收益率于2018年全年呈小幅下行走势,2019年以来走势较为平稳,本季度稍有所回落,平均水平(2.64%)较2019年二季度(2.65%)和2018年三季度(2.92%)有所下降。

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本季度,一年期短融的平均发行利率与一年期银行间固定利率国债到期收益率走势大致相同,股票配资员好做吗★,一年期短融的平均发行利率(4.14%)较2019年二季度(4.35%)和2018年三季度(5.27%)均有所下降。

从各级别主体所发短融的发行利率来看,本季度各级别主体所发短融的发行利率走势与一年期银行间固定利率国债到期收益率、市场化程度较高的一年期上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)以及七天期银行间质押式回购加权平均利率(R007)利率走势均较为一致,保定股票配资杠杆资金★,但波动相对较大;部分AA+级主体和多数AA级主体所发短融的发行利率存在重叠。本季度,AAA级主体所发短融的发行利率大部分低于一年期贷款基准利率,部分AA+级主体和多数AA级主体所发短融的发行利率高于一年期贷款基准利率。

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